
合规声明:本文仅基于上市公司公开年报、季报数据,对知名投资者张素芬的持仓情况进行客观梳理与投资思路分析,不构成任何个股推荐、买卖点位指导或投资建议。所有数据均来自公开可查的上市公司定期报告,内容仅用于投资思路学习与交流,股市有风险,投资需谨慎,所有交易决策请结合自身风险承受能力独立判断。
在A股市场里,“张素芬”这三个字,是很多老股民都熟悉的名字。作为A股市场知名的个人投资者,她的持仓动向一直被不少投资者关注。截至2025年12月31日,张素芬的公开持仓总市值约16亿元,一共持有22只股票,整体风格以低价、国资、稳健为核心,坚持分批左侧建仓、重仓拿稳、轻仓试错的思路,在波动的市场里走出了自己的稳健节奏。
很多人好奇,这位牛散的16亿持仓到底买了什么?每只票的仓位占比多少?她的投资逻辑是什么?今天就用大白话,把张素芬2025年末的完整持仓彻底拆解,从重仓到轻仓逐一梳理,拆解她的投资思路,给普通投资者提供可参考的学习方向。

一、先看整体:16亿持仓的核心风格
先给大家建立一个整体认知:截至2025年末,张素芬公开持仓总市值约16亿元,不满仓、不杠杆,整体风格偏稳健,核心思路非常清晰:
- 重仓压核心,拿得稳:陕国投A、新兴铸管两只重仓股占比超5成,作为长期底仓,长期持有、不频繁操作;
- 中仓做布局,持续加:天虹股份、益佰制药等中等仓位个股占约13%,作为中期布局,持续加仓、摊薄成本;
- 轻仓做分散,不冒进:剩下十几只轻仓股合计约3成仓位,单只仓位不高,用来分散风险、试错新机会;
- 建仓有章法:坚持低位分批买、不追高、长期拿,很少做短线快进快出,靠时间和仓位管理赚稳钱。
简单说,张素芬的投资,不是靠押注一两只妖股赚快钱,而是靠“核心重仓打底、中仓布局成长、轻仓分散试错”的金字塔仓位结构,在控制风险的前提下,追求长期稳健收益,这也是她能在A股市场长期活跃的核心原因。
二、重仓股:两只票占半仓,长期底仓的核心选择
重仓股是一个投资者持仓的“压舱石”,直接决定了整体账户的风险和收益。张素芬的两只重仓股,合计仓位超50%,是她16亿持仓的核心,每一只都有明确的长期逻辑。
1. 陕国投A(000563):第一重仓,约32%仓位
作为张素芬的第一大重仓股,陕国投A的仓位占比高达32%,截至2025年末,她持有6580万股,持股市值约2.07亿元。
陕国投A是国内上市的信托公司之一,属于典型的金融类标的,业绩稳定、波动较低,是很多稳健投资者的核心配置选择。张素芬对这只票的建仓思路,是典型的“长期底仓、多年分批买入”,2025年四季度虽然减持了80万股,但整体重仓格局不变,依然是第一大持仓。
她选择陕国投A的核心逻辑,就是“稳金融、低波动”。信托行业在监管规范下,行业格局逐步稳定,陕国投A作为国资背景的上市信托公司,基本面稳健,分红稳定,适合作为长期底仓,既能享受行业发展的红利,又能对冲市场波动的风险,完美匹配她稳健的投资风格。
2. 新兴铸管(000778):第二重仓,约21.5%仓位
第二大重仓股是新兴铸管,仓位占比21.5%,截至2025年末,持有3590万股,持股市值约1.37亿元。
新兴铸管是国内基建、水利领域的龙头企业之一,主营业务涵盖铸管、钢材、水务等,业绩稳定、现金流充足,是典型的基建+水利双主线标的。张素芬对这只票的建仓思路,是“稳定持有,无大幅加减,底仓不动”,长期持有、不频繁操作,作为第二大底仓,和陕国投A形成“金融+基建”的双核心配置,进一步分散行业风险。
她选择新兴铸管,核心看重的就是“业绩稳”。基建、水利是国内经济发展的重要支撑,行业需求稳定,新兴铸管作为行业龙头,业绩有保障,股价波动小,适合长期持有,和陕国投A一起,构成了她持仓的“压舱石”,两只票合计仓位超50%,牢牢守住了账户的基本盘。
三、中仓股:13%仓位的中期布局,持续加仓摊成本
中仓股是张素芬持仓的“成长层”,合计仓位约13%,用来布局中期机会,持续加仓、摊薄成本,在控制风险的前提下,追求更高的收益弹性。
3. 天虹股份(002419):中等仓位,约7.2%仓位
天虹股份是张素芬的第三大持仓,仓位占比7.2%,截至2025年末,持有827万股,持股市值约4570万元。
天虹股份是国内零售行业的老牌企业,主营百货、超市等线下零售业务,属于低位消费标的。张素芬对这只票的建仓,从2025年一季度开始,连续多个季度加仓,四季度再加21万股,典型的“左侧慢慢买”,通过持续加仓摊薄成本,布局消费行业的复苏机会。
她选择天虹股份,核心逻辑是“低位消费,摊薄成本”。消费行业是A股的长期主线之一,天虹股份作为低位零售标的,估值处于历史低位,随着消费市场逐步复苏,业绩有修复空间,通过左侧分批买入,既能降低持仓成本,又能把握行业复苏的红利,完美匹配她稳健的投资风格。
4. 益佰制药(600594):中等仓位,约6.2%仓位
益佰制药是张素芬的第四大持仓,仓位占比6.2%,截至2025年末,持有1520万股,持股市值约3900万元。
益佰制药是国内医药行业的低价标的,主营中成药、化学药等,属于医药板块的低位个股。张素芬对这只票的建仓思路,是“持续加仓,四季度加仓67万股,进前三大股东”,通过持续加仓,逐步提升仓位,布局医药行业的长期机会。
她选择益佰制药,核心逻辑是“医药低价,长期布局”。医药行业是刚需行业,需求稳定,益佰制药作为低价医药股,估值低、安全边际高,通过长期布局、持续加仓,既能把握医药行业的长期发展机会,又能控制持仓风险,是典型的稳健型医药投资思路。
四、轻中仓股:3.6%仓位的试错布局,稳步加仓
在中仓和轻仓之间,张素芬配置了部分轻中仓个股,仓位在3%左右,用来做小仓位试错,稳步加仓,把握细分领域的机会。
5. 海泰发展(600082):轻中仓位,约3.6%仓位
海泰发展仓位占比3.6%,截至2025年末,持有883万股,持股市值约2300万元。
海泰发展主营园区开发,属于地产产业链的细分标的,张素芬对这只票的建仓思路,是“四季度加仓301万股,稳步加仓”,小仓位试错,布局园区开发领域的机会。
她选择海泰发展,核心是“园区开发,小仓位试错”。园区开发是城市发展的重要配套,行业有稳定的需求,海泰发展作为区域园区开发标的,估值低、风险可控,通过小仓位试错,既能把握细分领域的机会,又不会影响整体账户的稳健性,符合她分散风险的投资思路。
6. 陕建股份(600248):轻仓,约2.8%仓位
陕建股份仓位占比2.8%,截至2025年末,持有860万股,持股市值约1800万元。
陕建股份是国内基建行业的龙头企业之一,和新兴铸管同属基建主线,张素芬对这只票的建仓思路,是“小额分批,观察仓”,小仓位配置,作为基建主线的补充,进一步强化基建板块的布局。
五、轻仓股:合计3成仓位,分散风险不冒进
轻仓股是张素芬持仓的“分散层”,合计仓位约30%,单只仓位基本在0.5%-2.2%之间,用来分散风险、试错新机会,不把鸡蛋放在一个篮子里,哪怕单只票出现波动,也不会影响整体账户。
7. 航天动力(600343):轻仓,约2.2%仓位
航天动力仓位占比2.2%,截至2025年末,持有505万股,持股市值约1400万元。
航天动力属于航天军工板块,张素芬对这只票的建仓思路,是“试探性建仓,不重仓”,小仓位布局军工板块的机会,不押注,只做试错。
8. 阳光照明(600261):轻仓,约2.1%仓位
阳光照明仓位占比2.1%,截至2025年末,持有997万股,持股市值约1350万元。
阳光照明属于照明行业,张素芬对这只票的建仓思路,是“中期配置,小额持有”,小仓位布局消费类照明标的,分散行业风险。
9. 海鸥住工(002084):轻仓,约2.0%仓位
海鸥住工仓位占比2.0%,截至2025年末,持有1956万股,持股市值约1300万元。
海鸥住工属于家居建材板块,张素芬对这只票的建仓思路,是“建仓新进低价股,小仓位”,布局家居建材的复苏机会,小仓位试错。
10. 青松建化(600425):轻仓,约1.9%仓位
青松建化仓位占比1.9%,截至2025年末,持有1800万股,持股市值约1250万元。
青松建化属于新疆基建板块,张素芬对这只票的建仓思路,是“建仓新疆基建,长期轻仓拿”,小仓位布局区域基建机会,作为基建主线的补充。
11-22. 其余轻仓股:合计约16.5%仓位
除了以上个股,张素芬还持有菲达环保、劲嘉股份、建研院、中山公用等12只轻仓股,合计仓位约16.5%,单只仓位基本在0.5%-2%之间,都是小额配置,总占比不高,核心作用就是分散风险,不集中押注。
这些个股涵盖环保、烟草、基建、公用事业等多个细分领域,每一只都是小仓位配置,哪怕某一只出现下跌,也不会对整体账户造成大的影响,完美实现了“分散不冒险”的投资思路。
六、拆解张素芬的投资逻辑:普通投资者能学到什么?
很多人看牛散的持仓,只看买了什么票,却忽略了背后的投资逻辑。张素芬的16亿持仓,看似是22只股票的组合,实则是一套完整的、适合普通投资者的稳健投资体系,核心逻辑非常清晰,每一点都值得我们学习。
1. 金字塔仓位结构:重仓打底,中仓布局,轻仓分散
张素芬的仓位结构,是典型的金字塔型:
- 塔尖(重仓):2只票占50%+,作为长期底仓,拿得稳、不折腾,守住账户基本盘;
- 塔身(中仓):2只票占13%,作为中期布局,持续加仓、摊薄成本,追求收益弹性;
- 塔基(轻仓):18只票占30%+,作为分散试错,小仓位布局,控制风险、把握机会。
这种仓位结构,最大的优势就是“进可攻、退可守”:重仓股守住基本盘,哪怕市场下跌,也不会出现大幅亏损;中仓股把握成长机会,提升账户收益;轻仓股分散风险,试错新机会,不会因为单只票踩雷影响整体。
对普通投资者来说,这种金字塔仓位结构,是最适合的仓位管理方式,不用押注单只票,不用冒大风险,就能实现稳健收益。
2. 坚持左侧建仓,不追高,分批买入
张素芬的建仓思路,核心就是“低位分批买、不追高、长期拿”,几乎所有个股,都是在低位分批建仓,不会在高位追涨。
比如天虹股份,从2025年一季度开始,连续多个季度加仓,左侧慢慢买,摊薄成本;益佰制药持续加仓,逐步提升仓位;陕国投A、新兴铸管长期分批买入,作为底仓持有。
很多普通投资者,最大的问题就是追涨杀跌,看到股票涨了就追,跌了就割,结果越做越亏。而张素芬的思路,就是反着来,在低位分批买入,长期持有,靠时间和成本优势赚钱,这才是普通投资者在A股市场生存的核心逻辑。
3. 聚焦低价、国资、稳健,不碰高风险标的
张素芬的持仓,有一个非常明显的特点:几乎所有个股,都是低价、国资、稳健型标的,没有高估值、高波动的题材股,更没有垃圾股。
陕国投A、新兴铸管、天虹股份、益佰制药等,要么是国资背景,要么是行业龙头,业绩稳定、估值低、安全边际高,哪怕市场出现波动,也不会出现大幅下跌,完美匹配她稳健的投资风格。
对普通投资者来说,投资不是赌运气,不是追妖股,而是选择基本面稳健、估值低、安全边际高的标的,长期持有,这才是长期赚钱的根本。
4. 长期持有,不做短线快进快出
张素芬的持仓,几乎所有个股,都是长期持有,很少做短线快进快出。陕国投A、新兴铸管作为底仓,持有多年,不频繁加减;中仓股持续加仓,长期布局;轻仓股长期持有,不频繁操作。
很多普通投资者,总想着做短线,今天买明天卖,结果越做越亏。而真正能在A股市场长期赚钱的人,都是靠长期持有,靠时间复利赚钱,张素芬就是典型的代表。
七、给普通投资者的实操建议:从牛散持仓学投资
很多人看牛散的持仓,总想着“跟着买”,但其实,比买什么更重要的,是学思路、学方法。张素芬的持仓,给普通投资者提供了一套完整的、可复制的投资体系,我们可以从以下几点入手,优化自己的投资:
1. 建立自己的仓位结构,不要满仓押注
不管资金量大小,都要建立金字塔仓位结构:重仓3-5只核心底仓,占50%左右;中仓3-5只成长标的,占20%左右;轻仓10只左右分散标的,占30%左右,不满仓、不杠杆,偏稳健。
不要把所有资金押在一只股票上,哪怕这只票再优质,也会有波动风险,分散仓位,才能控制风险,实现长期稳健收益。
2. 坚持左侧建仓,分批买入,不追高
买股票,不要在高位追涨,要在低位分批买入,摊薄成本。比如看好一只股票,不要一次性满仓,分3-5批买入,越跌越买,摊薄成本,长期持有,靠时间赚钱。
很多人觉得“追涨才能赚快钱”,但快钱赚得快,亏得也快,只有低位分批买入,长期持有,才能实现长期稳健收益,这是普通投资者在A股市场生存的核心。
3. 聚焦稳健标的,不碰高风险题材
选股时,优先选择低价、国资、业绩稳定的标的,避开高估值、高波动的题材股,更不要碰垃圾股、问题股。投资不是赌运气,而是选优质标的,长期持有,赚企业成长的钱。
4. 长期持有,不频繁操作,管住手
很多普通投资者,最大的问题就是管不住手,频繁操作,结果把盈利全部吐回去。要学习张素芬的思路,重仓股长期持有,不频繁加减;中仓股持续加仓,不折腾;轻仓股长期持有,不频繁交易。
投资是一场长跑,不是百米冲刺,比的不是谁操作的勤,而是谁拿的稳、谁的逻辑硬。
八、写在最后
张素芬的16亿持仓,不是什么惊天动地的妖股组合,而是一套最朴素、最稳健的投资体系:重仓打底、中仓布局、轻仓分散,低位分批买、不追高、长期拿。
很多人总觉得,炒股要靠内幕、靠运气、靠抓妖股,才能赚大钱,但张素芬的持仓告诉我们:真正的投资,是把简单的事情做透,把稳健的逻辑坚持到底,用仓位管理管住风险,用长期持有赚时间的钱。
对普通投资者来说,我们不用去抄牛散的作业,而是要学习她的投资逻辑、仓位管理、建仓思路,形成自己的投资体系,严格执行,长期坚持,才能在A股市场里,实现长期稳健的收益。
最后再提醒一句:本文仅为持仓梳理与思路分析,不构成任何投资建议,股市有风险,投资需谨慎,所有交易决策请结合自身风险承受能力独立判断。
话题讨论
1. 你平时投资,会用这种金字塔仓位结构吗?重仓、中仓、轻仓的比例大概是多少?
2. 你觉得张素芬的投资思路里,最值得普通投资者学习的是哪一点?
3. 你有没有长期持有一只股票、靠时间赚钱的经历?效果怎么样?
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